国际银价突破100美元历史性关口；金价高企背景下，黄金回收愈发活跃；克价更低的铜也涨势强劲……主要金属价格持续上涨引发投资热潮。市场上出现“纯铜999.9”的投资铜条引发热议。与投资者熟知的金银相比，铜是否具有投资价值？投资铜条是概念炒作还是合格投资品？国际银价缘何破百？黄金市场持续升温，回收热潮背后有哪些隐忧呢？就此，日前记者进行了调查。

白银涨破100美元历史性关口

24日凌晨，随着地缘政治风险与美元走弱，贵金属继续狂飙，叠加工业需求，现货白银涨超7%，最高报约103美元/盎司，再创历史新高记录，在去年录得耀眼的147%年度最佳涨幅后今年以来延续涨势，本月迄今已涨超40%，多方势头只增不减。令人惊叹的不只是幅度，更是神速——纽约白银自2025年4月的28美元起步，仅用9个多月便一举突破100美元大关，涨幅超260%。

白银走势图

随着价格持续走高，散户买盘明显涌入，投资者将白银视为相对便宜的“黄金替代品”；尤其在美国，抢购热潮甚至令部分经销商不堪重负。

事实上，一些银行早已预测白银将迈入“三位数时代”。本月早些时候，花旗集团上调了短期目标价至每盎司100美元，并同时预测黄金价格可能飙升至5000美元。

与此同时，全球白银市场已经连续五年处于供应短缺状态。除了金融属性之外，白银还具有重要的工业用途。不过，银价飙升也开始抑制需求，一些企业已缩减用量，通过材料替代来控制成本。

金属行业媒体金拓新闻网站报道，在全球面临极端地缘政治和经济不确定性的背景下，白银价格目前处于高位。由于黄金价格高昂，白银成为投资者抓住贵金属繁荣机遇的便捷方式。此外，工业领域需求增加、散户投资者的“害怕错过”情绪、避险吸引力以及结构性供应缺口仍将推动白银价格上涨。展望未来，2026年白银价格可能达到每盎司120美元的目标价位。

分析人士同时警告，鉴于白银价格的波动性，这波上涨行情伴随一定风险。

纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2月黄金期货价格隔夜也创历史新高，一度突破每盎司4990美元，距离每盎司5000美元历史性关口仅几步之遥。美国银行已将近期黄金目标价上调至每盎司6000美元，在主要机构中，其对黄金价格的预测最为激进。

银价如何飙涨

2025年10月，纽约商品交易所白银期货价格突破每盎司50美元。在这之前，白银价格突破这一水平是45年前的1980年；在这之后，白银在两个多月内价格翻倍。

2025年，国际银价在年初不足每盎司30美元，12月28日首次突破每盎司80美元，全年涨幅一度超过175%。2026年初，银价再次爆发，不到1个月涨幅就已超过40%。从涨幅上看，这一轮国际银价已经大大超过国际金价，被市场称为“爆炸性表现”。

市场通常使用“金银比”的概念来衡量白银价格的水平。当前，国际黄金价格眼看就要突破每盎司5000美元，与每盎司100美元的银价相比，金银比已收窄至约50。

历史上，金银比长期维持在60至70水平。上一次金银比大幅收窄，还是在2011年前后。一般认为，金银比超过80，意味着国际金价被高估；低于50则意味着银价进入强势。

有市场分析显示，随着国际黄金价格飙升，有避险需求的资金转向高波动、高杠杆的白银市场，将其视为“带杠杆的黄金”进行追涨，进一步推动银价走高。

白银兼具贵金属和工业原材料双重属性。银价走高不仅意味着资本避险需求放大，也意味着给下游工业需求带来成本压力。

美国市场分析师彼得·格兰特说，地缘政治紧张局势和美元普遍疲软是这一轮白银价格上涨的关键驱动因素。投资机构“布列塔尼娅全球市场”金属分析师尼尔·韦尔奇23日在一份报告中提到，地缘政治动荡、美国政府施压美联储都持续刺激全球避险情绪。

展望后市，市场普遍认为，若全球白银供需基本面和地缘紧张局势不改变，银价或将持续高位波动。对全球经济而言，银价破百不仅是一轮行情的结果，更是一面镜子，映照出当前世界经济在不稳定与再平衡之间艰难行进。

黄金回收乱象频发 行业规范仍待全面推广和落实

近日，国际金价持续飙升，屡创历史新高。在金价高企的背景下，黄金回收愈发活跃。记者近日走访深圳水贝金展珠宝广场发现，各大黄金回收档口人头攒动，前来变现的市民络绎不绝。

“最近大家手里的黄金都拿不住了，来卖的人特别多。”水贝一家黄金零售商小叶在接受记者采访时表示，过去一周，门店接待的卖金客户数量明显增加，不少消费者选择在当前高位落袋为安。

黄金回收热度上升之际，一些黄金持有者的卖金过程却并不顺利。

“我于2025年12月22日预约了上门回收黄金，22.8克的黄金给我熔掉了变成18克，骗走了我4.8克的黄金。”昵称为“勇敢喵”的网友在消费者权益保护平台投诉。截至发稿，平台显示他投诉的商家未匹配成功，将帮其寻找商家，推进处理投诉。

记者获悉，类似这样遭遇的消费者不在少数。当前黄金回收涉及的消费纠纷主要集中在三方面。一是报价虚高，结算缩水：先以高价吸引，后以“折旧费”“提纯费”等名目扣款。二是称重“瘦身”与成色“降档”：使用不准的秤具，或擅自熔金后宣称有“工艺损耗”，并使用不专业方法（如仅用火烧）主观判定成色偏低。三是流程“三无”，维权困难：部分“上门回收”刻意营造“无固定地址、无明确主体、无追溯凭证”，事后难追责。

“当前黄金回收渠道多样，包含银行、品牌金店、专业回收商/二手交易平台、典当行及个体商户等。回收金价主要以上海黄金交易所的实时牌价为基准，到手价是基础金价乘以克重和纯度，再扣除渠道的手续费或服务费或损耗费等。不同渠道的费用名目和金额差异很大。”广东南方黄金市场研究中心主任宋蒋圳对记者表示。

宋蒋圳介绍，具体来看，银行主要回收自有品牌金条，流程规范，手续费较低，但通常不回收饰品，且需预约；品牌金店部分可不限品牌回收，常与“以旧换新”结合；专业回收商/二手交易平台的渠道灵活，会视金条和金饰收取不同比例的服务费；典当行及个体商户报价灵活、门槛低，但定价和检测流程规范性差异大，是消费纠纷高发区。

此外，伴随着金价波动加大，黄金回收商也面临“收完就亏”的风险。

“回收商现主要通过三种方式控制金价波动风险：一是快速周转，回收后迅速对接精炼厂等销售，锁定价差，减少持有时间；二是利用价差，回收报价通常低于实时金价，其中的价差就包含了利润和风险对冲空间；三是期货工具，回收商在收到单笔较大规模的黄金时，可以利用期货在开盘时间进行卖出套保，等到交货结算时，再对应平仓。”宋蒋圳说，近期黄金税收新政的实施推动了行业洗牌，使合规渠道优势更明显。

2025年12月，由中国黄金协会牵头起草制定的《黄金以旧换新经营服务规范》团体标准发布。这项标准构建起“基础界定—核心要求—流程规范—监督保障”的完整闭环体系，涵盖8个核心章节，从服务原则、企业资质和经营管理要求、服务人员要求、场地设备要求、服务内容和流程到监督投诉作出了全面规范。

“该标准为团体标准，并非强制性国标，全面推广和落实需要时间。大量中小商户在资质、专业检测设备和人员培训上仍不达标。”宋蒋圳建议，未来需推动该团体标准成为行业共识，强化标准执行。

针对后续有意卖金变现的消费者，受访从业者建议做好渠道选择、事前准备、过程监督和留存证据。

金银之后，铜条成投资品？

近期，在多个电商平台上，贴上“财富铜条”“投资铜条”的1000克规格的铜条逐渐进入大众视野，甚至被不少投资者视为新兴投资工具。一些平台上，此类产品已有超200人付款，有的产品有超6000人次浏览。

深圳水贝市场的多位商家表示，近期前来咨询铜条的客户数量明显增加。“不少客户觉得铜价可能复制白银的走势。”有商家坦言，投资铜条目前还处在市场试水阶段，但从咨询热度来看，投资者的兴趣明显升温。

“咨询铜条的客户期望以小投入获得大回报。”水贝商家金熙珠宝售货员李逸说，尽管投资铜条刚上线不久，但近期每天的发货量接近1吨。

该商家提供的报价单显示，重量1千克、材质为T2紫铜、纯度达99.9%的单根铜条售价200元，若购买10根及以上，单价可降至170元。铜条加工厂亘丰金工艺文创公司总经理蒋朝峰介绍，其加工厂的批发价为每千克125元，300件起订，这意味着零售价相比批发价每克高约60%。

上海融通金回收的店员表示，最近有客户过来回收金条和银条的时候也常问店里有没有买卖铜条的渠道。

“投资铜条”热背后：铜价快速上涨

业内人士认为，“投资铜条”走红是多重因素叠加的结果。与黄金、白银等贵金属一样，铜价的快速上涨为其投资品叙事提供了现实土壤。

数据显示，2025年国际铜价经历一轮快速上行，带动国内铜价全年涨幅超过30%。进入2026年，市场涨幅继续扩大，上海期货交易所铜期货价格一度突破每吨10万元大关。

值得一提的是，随着新能源车渗透率提升、光伏和风电装机规模扩大，以及人工智能数据中心、电网升级等需求快速增长，铜作为关键基础材料，其长期需求逻辑持续被市场强化。市场机构认为，铜在全球能源转型与数字经济进程中的“结构性稀缺”为其价格上涨提供了支撑。

随着黄金价格持续走高、白银价格大幅上涨，金银投资门槛大幅上升，不少投资者开始寻找“下一个黄金、白银”。“相比动辄上千元一克的黄金，单价仅两百元左右的铜条，更容易被包装成‘低门槛’‘高性价比’的选择。”黄金市场投资专家程伟指出。

此外，不少商家为了让铜具备与黄金白银类似的投资想象空间，进行概念化包装。一些销售铜条的商家在推介中将铜条包装为“高弹性投资品”，并常被拿来与黄金、白银作对比。有商家算了一笔账：投入1.8万元，买黄金只能获得十余克、白银则不足1千克，而“同样的钱可以买到9万克铜，铜价上涨后收益很可观”。

“买得到、卖不出”，铜条投资风险需警惕

受访专家认为，在铜条投资想象空间背后暗藏风险。在国信期货首席分析师顾冯达看来，当前市场中出现的“铜条热”，并非基于成熟的投资体系，更多是一种借助大宗商品上涨叙事而进行的概念炒作。

与黄金等贵金属投资相比，铜条的回购与流通体系不完善。不同于金条、银条，投资铜条目前既缺乏统一的质量认证标准，也没有形成成熟的回购定价机制。多数商家也直言，目前市场中愿意回收铜条的店铺数量有限，回收价格和标准也不透明。一旦市场情绪发生变化，投资者可能面临“买得到、卖不出”的风险。

与此同时，金属铜作为投资品也备受争议。顾冯达表示，铜的价格发现主要依赖期货市场和大宗贸易体系，与黄金白银的金融和商品的双重属性差异较大。通过投资铜条参与铜价波动，本质上是将工业品“投资化”，但缺乏作为投资品相应的市场保障。

此外，工业金属交易涉及税务、仓储、流通、进出口等多重合规要求。“投资铜条还未建立相应的合规体系，一旦走向规模化，非法经营及税务合规风险会明显上升。”程伟说。

中信建投期货有色金属分析师虞璐彦指出，随着铜价的上涨，投资铜市场的形式并不少见，包括直接参与高风险的铜期货、期权市场，或通过有色金属ETF、铜矿龙头上市公司股票等方式间接参与，投资者应结合自身风险承受能力，选择更规范、透明的投资渠道。

来源：新华社 财联社 上海证券报

编辑：李焕泉